FRBのバランスシート言語は、金融操作の手がかりを提供します
MMT文献で繰り返されるテーマは、言語がお金と金融操作の理解にどのように影響するかです。Lからの次の一節を考えてみましょう。ランドール・レイの著書「モダン・マネー・セオリー」:
税金を支払うときに「納税申告書」を提出したと言っていることに注意してください。私たちは何を「返した」のですか?私たちは主権政府に独自の通貨を返還しました（私たちがいくら借りているかを示す声明とともに）。昔は、納税義務を果たすために、コイン、集計棒、紙幣、その他の形態の通貨を政府に「返還」しました。これは、政府が受け取ったときに「収益」と呼ばれます。英語の単語はフランス語の「revenu」に由来し、ラテン語の「reditus」に由来し、「戻る」または「戻ってくる」を意味します。税金が支払われるとき、政府に「戻ってくる」のは何ですか?政府自身の通貨。
または、任意の宗派のドル紙幣の上部に「連邦準備紙幣」と書かれていると考えてください。ここでの「ノート」は、債務契約で頻繁に使用される法律用語である「約束手形」の略です。同様の言語が米国財務省証券で使用されています（例：財務省債）および企業債務証券（例：アップル株式会社4.45% ノート期限 2044)。標準的な住宅ローン契約は、「ノート」および/または「約束ノート」という用語を使用します。その論理に従って、連邦準備制度理事会（すなわちドル紙幣）は、連邦準備制度理事会の債務/負債/義務/IOUと考えることができます。実際、連邦準備制度理事会のノートは、FRBの貸借対照表に負債として明示的に記載されています。
そうです：あなたのポケットにある、またはあなたの金庫にロックされている物理的な現金は、表向きはあなたの資産であり、FRBの責任です。
FRBが毎週発行する同じレポートH.4.1から、表1に「預託機関の準備金残高と連邦準備銀行の条件計算書に影響を与える要因」を見つけることができます。この表には、FRBの貸借対照表の項目の一部が含まれており、準備資金を供給する総要因、準備残高以外の総要因、準備資金の吸収、連邦準備銀行との準備残高の3つのカテゴリに分類されています。最新のイテレーションは以下の通りです。
もう一度、ここで使われている言語に注目してください。「準備金を供給する総要因」は、主にFRBの貸借対照表上の資産であり、主に米国財務省証券とエージェンシー証券で構成されています。それらの合計は、FRBの負債である他の2つの要因カテゴリの合計に等しい。FRBが有価証券を購入すると、FRBに口座を保有する預託機関に準備資金を供給します。わかりやすい英語で、すぐそこにあります。逆買戻し契約や米国財務省一般口座などの他の要因は、準備資金を吸収します。それについて少し考えてみてください。FRBは独自の報告書で、米国財務省の一般口座の現金が準備資金を「吸収する」ことを認めています。これらの予備資金は、FRBによって最初に供給されない限り「吸収」できません（乾いたスポンジは空のバケツに落としても水を吸収しません。最初にバケツを水で満たす必要があります！）。文字通り、FRBはTGAに吸収される前に、まず資金を事前に資金/調達する必要があります。連邦準備制度理事会は事実上、財務省の支出を事前に「支払う」。これは標準的な操作手順です。
もう一度、FRBがここで使用する特定の言語に焦点を当てることで、「税収と債券売却収益は米国政府に資金を提供していない、実際にはその逆です」などのMMTの主張は明らかに真実で正しいことがわかります。
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