Stephanie KeltonさんによるXでのポスト

	Stephanie Kelton ⁦‪@StephanieKelton‬⁩ Extremely important. From a recent keynote by Paul Sheard, author of The Power of Money. Former chief economist at Standard & Poor's Ratings. 🇯🇵 pic.twitter.com/h99vXX8aLJ   2024/03/03 5:38

For the Japanese people who own them, JGBs (Japanese government bonds)

are an asset, a form of government-created money. The risk is not that the

government won't be able to repay its debt, because in a fiat money system the

government doesn't have to "repay" its "debt" any more than it has to repay a

twenty-dollar bill or a ten-thousand-yen banknote. The risk is that Japanese

households at some point will unleash into the economy the purchasing power

associated with the government debt they hold as assets (either directly or

indirectly through the banking system) in a way that overwhelms the capacity of

the economy to supply the goods and services demanded. That of course would

trigger inflation. But, again, inflation is what Japan wants, and has been trying to

get (as an explicit goal of government policy) for a quarter of a century now, and

the monetary and fiscal authorities have the tools to contain inflation if it becomes

a problem.

日本国債を所有する日本人にとって、日本国債は資産であり、政府が作り出した貨幣の一形態である。不換紙幣制度では、政府は20ドル札や1万円札を返済する必要があるのと同じように、「借金」を「返済」する必要はないからだ。リスクは、日本の家計がある時点で、（直接的に、あるいは銀行システムを通じて間接的に）資産として保有している政府債務に関連する購買力を経済に解き放ち、経済が必要とする財やサービスを供給する能力を圧倒してしまうことだ。それはもちろんインフレを引き起こすだろう。しかし、繰り返すが、インフレは日本が望んでいるものであり、四半世紀前から（政府政策の明確な目標として）手に入れようとしてきたものだ。インフレが問題になれば、金融・財政当局はインフレを抑制する手段を持っている。